El tipo de cambio informal, conocido como Dólar Blue, experimentó un incremento de $5 en un solo día y $12 en los últimos cuatro días, superando así la marca de los $500 por primera vez. Actualmente, se sitúa en $498 para la compra y $503 para la venta. Aunque se trata de un mercado de menor tamaño, su evolución tiene un impacto significativo en el clima de negocios. Los analistas financieros están siguiendo de cerca este fenómeno, tratando de explicar las razones detrás de este aumento repentino y anticipando su posible evolución en el futuro.
Esta subida diaria es la más pronunciada desde el 16 de junio pasado, cuando el dólar blue había aumentado $7 en una sola jornada. Además de establecer un nuevo récord nominal, este nuevo valor implica la superación de una barrera simbólica importante, cada vez que el precio de este tipo de cambio cruza una centena, según informó el diario Ambito Financiero.
Gustavo Quintana, de PR Operadores de Cambio, explica que este aumento del dólar blue por encima de los $500 pesos era previsible después de un breve período de relativa estabilidad en ese mercado. Considera que esta fuerte escalada es reflejo de una mayor demanda de cobertura en un segmento que opera con volúmenes reducidos y que es afectado por los cambios de tendencia.
Sin embargo, por el momento, este nivel de precio no resulta preocupante. Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, señala que, a pesar de haber superado la marca de los $500, el dólar blue acumula un aumento inferior a la inflación en lo que va del año, con un incremento del 1,8% en lo que va del mes.
El dólar blue ha aumentado un 45,4% en los últimos seis meses y 12 días, mientras que la inflación acumulada en ese mismo período ha sido de alrededor del 54%. Esto muestra un considerable retraso en el valor del dólar blue en comparación con la evolución de los precios en la economía, lo que indica que aún podría tener margen para subir.
Este hecho se hace aún más evidente al considerar que la brecha con el dólar oficial se mantiene por debajo del 100%, según destaca el economista Jorge Neyro. A pesar de la alta nominalidad de la economía, la diferencia con el tipo de cambio regulado por el Banco Central (BCRA) se mantiene cercana al 90%.
Es importante destacar que, en los últimos dos meses (de abril a julio), la diferencia de precio del dólar blue ha sido apenas de $6, pasando de $497 a $503 en ese lapso.
Reschini estima que los dólares financieros, como el Contado Con Liquidación (CCL) y el MEP, están rezagados con respecto al dólar blue, con valores de $495,5 y $489 respectivamente. Según su modelo de crecimiento del stock de pesos, el CCL debería ubicarse en alrededor de los $575.
Este dato clave sugiere hacia dónde podría dirigirse el precio del dólar blue. Si el dólar blue comienza a aumentar, como ha ocurrido históricamente, aún tendría margen para subir en relación con el tipo de cambio bursátil. Estos factores indican que, a pesar de la escalada de precio del dólar blue en la jornada, no está generando un gran nerviosismo en el mercado, aunque se mantiene la expectativa sobre su evolución futura.
Jorge Neyro espera que la cotización del dólar blue tienda a subir, aunque a un ritmo variable como es habitual en este mercado. Sin embargo, señala que un tipo de cambio inmóvil no es sostenible dada la evolución de la inflación, que, aunque ha desacelerado en los últimos tiempos, sigue superando el crecimiento de dicho tipo de cambio.
En este sentido, Neyro destaca que, aunque se espera que la inflación de junio se sitúe en torno al 6% o 7%, sigue siendo un nivel elevado de aumento de precios. Explica que, con esos índices, no se puede esperar que el dólar se mantenga estable.
De hecho, considera preferible que la evolución del dólar blue sea gradual en lugar de acumular un retraso y aumentar considerablemente en una sola jornada, ya que esto genera alarma en todos los sectores de la economía.
Por lo tanto, Reschini señala que, aunque actualmente la Argentina cuenta con un mercado cambiario en su mayoría regulado por el Banco Central, lo que permite generar arbitrajes que tienen un efecto bajista o pacificador en el dólar blue, habrá que ver si estas medidas son suficientes ante la demanda de dolarización que se espera de cara a las elecciones primarias (PASO) y la incertidumbre que genera la falta de definiciones en la negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Es importante tener en cuenta que, según Quintana, a medida que se acercan los tiempos electorales, que tradicionalmente estimulan la dolarización, aumenta la probabilidad de una mayor presión cambiaria. Esto se produce especialmente en un contexto de incertidumbre y dificultades económicas, como el actual, con restricciones cambiarias que afectan el crecimiento y una escasez de reservas que limita el poder de intervención del Banco Central.
En conclusión, los analistas esperan una creciente presión cambiaria en el futuro y una tendencia al alza en el precio del dólar blue a medida que se acerquen las elecciones.